1971年2月28日，世界上第一个电子股票市场诞生。

作为全球领先的无形交易市场，纳斯达克（NASDAQ）通过与全国范围内做市商系统相连结，实现了自动撮合场外证券市场交易。这成为做市商制度演变的雏形。

打破传统  做市商承担投资风险

21世纪初，做市商制度成功引入国内贵金属投资领域。自此之后，国内金融市场主要由两种基本模式构成，撮合交易和做市商交易。国内A股市场及期货市场属于前者，而天交所提供的贵金属交易则采取做市商交易模式。

简单来说，做市商就是具备一定实力和信誉的独立交易商。传统的撮合成交机制，需要A和B，C和D，完成1对1的对等交易。而在做市商制度之下，不需要互相买卖，投资者需要做的，只是提交自己的投资需求即可，天交所会员单位负责接收所有的买卖需求，承担风险，并促成交易。 

零和博弈  撮合制充斥坐庄隐患

回顾传统的撮合成交机制，只要买卖双方报价存在差异，就无法达成交易。而最核心的劣势是，买卖双方达成交易的过程中，一方赢利，另一方必然亏损。这种此消彼长的零和交易模式，是买卖双方的互相博弈，也是整个投资市场的残酷较量。

另一方面，撮合成交制也是滋生坐庄黑幕的温床，大批庄家谋求直接的短期暴利。巨头庄家的坐庄行为更是大幅的左右市场价格，形成急剧波动，使市场土崩瓦解，使投资者的信任逐步消失殆尽。

做市商职责  市场活跃剂、稳定器

说到做市商的“职责”，简单说来，就是不断地向投资者进行买卖双向报价，并作为交易的对方，在所报价位上与投资者进行交易。针对做市商制度而言，买卖双方不必苦等对方出现，只要由做市商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。因此，整体市场的流动性大大提高，即使市场处于低谷，交易活动也不会出现停滞。

再者，做市商有责任在暴涨暴跌时参与做市，从而遏制过度的投机现象，起到市场“稳定器”的作用。作为独立的交易商，做市商需要承担更多风险，当市场欠缺活力的时候，必须降低卖出价，甚至以低于当初的买入价，来维持市场活动。虽然在整个过程中，做市商发生亏损的可能性很大，但这既是义务，也是制度的内在需求。

授权准入严格  市场惩罚致命

仔细探究做市商制度的优势，我们会发现，自引入以来，严格的专业门槛限制，是它一路领跑的关键所在。做市商采取严格的准入制度，符合资格的企业必须经过核准才能取得会员资格。做市商的名单及成交信息，要求全部向公众公开，严禁通过不正当行为收集内部信息。对于违反规定操作的会员单位，天交所会采取包括巨额罚款、暂停开发新客户，以及清退在内的多种惩罚措施。

目前，做市商制度与贵金属市场的融合，已经趋于成熟。相比较于内幕重重、缺乏监管的撮合成交制，对会员单位最具震慑力的，还是市场的内在惩罚。做市商制度将所有信息向投资者公开，市场通过反馈做出最后的评判，一旦出现不诚操作，就会被投资者所抛弃，也就意味着对这个市场的彻底告别。

做市商打造赢利新模式 

另一方面，从利益角度出发，引入做市商制度将创造新的赢利模式，它与贵金属市场相结合，成为天交所会员单位的主要利润来源。深入来看，做市商制度有利于活跃市场，促进二级市场交投，增加经纪、自营业务等收入。

灵活有效的交易机制，是一个成功市场的核心灵魂，做市商制度作为西方金融成功案例的舶来品，在中国投资市场大放异彩。责任感，是做市商制度的标签和代名词。投资是一场战争，也是一次共赢的洗礼，任何一种潜力丰沛的投资理念，都将在市场的磨练中，充实蜕变。做市商与贵金属市场的结合，充满令人惊奇的突破，而它们关于财富的碰撞，仍在继续。